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　　用友软件公司中报简评:转型效果初显,经营业绩不断向好

　　用友软件发布 2014 年半年度报告,公司2014 年上半年实现营业收入15.54 亿元,同比增加1.0%,实现归属于上市公司股东的净利润1,127.43 万元,同比减少83.7%,实现扣除非经常性损益后的净利润916.78 万元,与去年同期相比大幅增长4290.87 万元。符合预期。

　　业务结构不断优化,单季度扭亏经营业绩持续改善。报告期内公司中高端业务分拆、中端业务分销比例加大等业务优化结构动作不断优化,短期影响收入增速。但是从收入结构看高端、低端业务收入保持增长,中端业务基本稳定。扣除畅捷通上市费用和股权激励费用后实际管理费用同比下降,人员结构不断优化。从单季度数据看公司在一季度大幅亏损的情况下二季度单季度经营业绩实现大幅提升,业绩持续改善全年业绩增长可期。

　　P2P、第三方支付落地,互联网金融业务步步推进。公司结合自身资源积累积极开展互联网金融业务,盘活自身原因庞大数据资产。近期成立P2P 公司抓住用户核心需求和广阔市场空间,同时拿到互联网支付和银行卡收单业务资格,完善了线上线下支付业务。互联网金融业务步步推进,布局不断完善。

　　转型效果初步显现,趋势向好业绩提升。分析本次公司报表可以发现,公司业务结构转型已经初现成效,中高端业务分拆和分销比例较大阵痛可以忍受,在收入规模维持稳定的前提下,公司盈利能力不断提升。

　　扣除非经常性损益,二季度单季度表现亮眼,公司上半年经营业绩实际得到显着提升。同时上半年伙伴数量不断提升,云平台及创新业务发展良好,转型中整体趋势向好,看好未来业绩的不断提升。

　　投资建议。2014-2015 年 EPS 0.58,0.73 元,目标价20 元,维持“买入”评级。

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